“当前生猪供应紧张，猪价继续保持高位，窄幅上行可能性较大，未来仍有10%左右的上涨空间。”芝华数据生猪分析师表示，供应方面，上周五生猪收购情况显示，目前产销区整体供应仍然偏少，压栏轻微偏多，屠宰场销量稍回升，收购量依然偏少，猪收购体重偏大较严重，除华中和华南经纪预期看跌外，其他区域经纪看小涨预期偏多。总体来说，供应基本面偏少，猪价还将窄幅上行。猪价下跌风险正逐步加大，产能恢复较快。农业部畜牧业司司长24日接受记者采访时表示，近期生猪价格继续上涨，目前生猪价格已经处于历史高位。从150个万头商品规模猪场数据看，能繁母猪存栏连续6个月环比增加，后备母猪存栏达到近两年来新高，仔猪平均销售价格超过每公斤50元，每头仔猪利润超过400元，创历史新高。据对484个种猪场定点监测，今年1-4月二元母猪累计销量同比增长35.8%，4月份二元母猪销售价格每头2106元，同比上涨29.8%。综合这些数据，可以看出当前补栏出现了过热迹象，价格大起之后转向大落的隐患逐步增加。

在出栏逐步增加、养殖成本下降、消费需求没有明显增加的情况下，生猪价格缺乏继续上涨的动力，后期价格下跌风险正在逐步加大。

最近猪价持续小幅上涨，但产能恢复较快，市场供应充足，后期继续上涨的动力有所削弱。目前生猪产能触底回升，已出现补栏过热现象，希望养殖场户理性补栏顺市出栏。据农业部定点监测，4月份生猪存栏环比增长0.6%，同比下降3.4%;能繁母猪存栏环比增长0.3%，同比下降4.5%。其中，生猪存栏连续两个月环比增长，能繁母猪存栏连续36个月下降后首次环比增加，同比降幅也快速收窄，表明生猪产能已经触底回升，进入逐步增长通道，市场供应也将逐步增加。

由于仔猪价格高，大幅抬高生猪育肥成本，同时猪肉消费需求将有所下降，生猪价格后期下跌风险正逐步加大。农业部对规模以上屠宰企业定点监测显示，每年6至8月为猪肉消费淡季，生猪屠宰量均有所下降。大家要注意防范后期市场风险，不盲目扩大产能，不压栏惜售，以免造成不必要的损失。

能繁母猪存栏量企稳回升，猪价难涨我们认为，预期能繁母猪存栏量下滑是本轮养猪股上升的主要逻辑。继能繁母猪存栏量连续30个月下降后，3 月止跌于3760 万头，4月能繁母猪存栏量企稳回升。根据生猪养殖周期，这将直接影响4个月后生猪存栏量增加，这将不利于生猪价格继续走高。但是，我们认为，这一轮能繁母猪补栏主要由规模户发起，补栏节奏和数量较之散户更为有序，经历了行业三年亏损的惨痛教训后，能繁母猪补栏速度并不会太大。同时，八九月正值生猪季节性消费旺季，需求增加会抵消部分出栏量。总体来看，猪价下半年维持高位运行，从基本面来看，目前虽然价格高点尚未达到，但是确定性业绩基本已经兑现，炒猪价预期时点已过。建议随猪价小幅上升逐步减仓。猪价风险增加的三点理由一是由于仔猪价格高企，大幅抬高生猪育肥成本，购买仔猪育肥的养殖场户面临较大价格风险。按目前的仔猪价格测算，仔猪成本约930元，加上饲料等其他费用约1250元，育肥猪出栏成本价超过每公斤18.5元，活猪价格稍有下跌，育肥场户就会出现亏损局面。据个别地区反映，一些养殖场户还存在购买110公斤大猪再育肥的现象，这样的非理性补栏风险更大。二是猪肉消费需求将有所下降。据测算，目前活猪和猪肉的价格比已经达到0.66：1的历史最高水平，按当前70%左右的生猪屠宰率，已经逼近屠宰企业生产成本线，屠宰企业收购活猪意愿下降，能少宰就少宰。据对规模以上屠宰企业定点监测，每年6-8月为猪肉消费淡季，生猪屠宰量均有所下降。三是养殖场户普遍存在压栏惜售现象。据定点监测数据，4月份生猪平均出栏活重为118.3公斤，达到历史高位。另据150个万头规模猪场数据，4月份平均出栏活重达到历史新高116公斤，环比上升2.1%，同比上升3.3%。建议广大养殖场户理性补栏，适时出栏。要注意防范后期市场风险，不盲目扩大产能，不压栏惜售，以免造成不必要的损失。